受中國將對加拿大進(jìn)口油菜籽發(fā)起反傾銷(xiāo)調查消息影響，國內菜系油粕3日午盤(pán)應聲大漲。其中菜粕多個(gè)合約收盤(pán)漲停，菜油主力合約盤(pán)中觸及漲停，收盤(pán)時(shí)最終漲幅定格在4.91%。
市場(chǎng)普遍認為，反傾銷(xiāo)調查可能令國內菜油供應減少和成本抬高，但考慮到當前國內油粕仍偏充裕的供應，應謹慎追漲菜油菜粕。長(cháng)期來(lái)看，未來(lái)全球油菜籽供需格局的調整或更值得關(guān)注。 根據公開(kāi)資料，菜油是我國第二大食用油。我國是全球第二大的油菜籽消費國和全球第三大油菜籽生產(chǎn)國，同時(shí)也是全球菜籽油第一大生產(chǎn)國和消費國。但是我國的油菜籽進(jìn)口依存度較高。卓創(chuàng )資訊(38.020, 0.48, 1.28%)數據顯示，2023年國內油菜籽進(jìn)口依存度達到63.52%。而在主要油菜籽進(jìn)口來(lái)源中，來(lái)自加拿大的油菜籽占據絕對多數。海關(guān)數據顯示，2023年國內加拿大油菜籽進(jìn)口量達到505.02萬(wàn)噸，占油菜籽進(jìn)口總量的91.97%。 因此，中國依法對自加拿大進(jìn)口油菜籽發(fā)起反傾銷(xiāo)調查的消息自然引發(fā)了對后續國內菜籽乃至菜油供應收緊的擔憂(yōu)，并引發(fā)市場(chǎng)的強烈反應。 “今日國內菜系的強勢上漲，主因加拿大菜籽和菜粕進(jìn)口在國內相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)口中占比較大，市場(chǎng)擔憂(yōu)反傾銷(xiāo)調查將會(huì )令國內菜籽供應出現緊張，因此市場(chǎng)反應劇烈?！备窳执笕A期貨高級研究員劉錦告訴新華財經(jīng)。 上海鋼聯(lián)農產(chǎn)品團隊分析稱(chēng)，8月份加拿大的鐵路運輸問(wèn)題就曾導致油菜籽出口暫時(shí)停滯。雖然運輸已恢復，但停工造成了油菜籽裝船時(shí)間的推遲，疊加本次反傾銷(xiāo)調查，或將影響后續菜籽供應情況。 卓創(chuàng )資訊也指出，由于出口受限，加拿大出口量或在一定程度上受到抑制，而其他油菜籽生產(chǎn)國一時(shí)難以填補加拿大出口受限帶來(lái)的缺口，可能會(huì )使得國內菜籽油供給呈現偏緊狀態(tài)，對應投機需求會(huì )顯著(zhù)增加。 “從預期上看，中國一旦對加拿大油菜籽發(fā)起反傾銷(xiāo)調查并征收關(guān)稅則會(huì )在很大程度上提高加拿大油菜籽進(jìn)入中國的成本?！弊縿?chuàng )資訊表示。 鋼聯(lián)農產(chǎn)品團隊進(jìn)一步介紹，若我國減少加拿大菜籽的進(jìn)口數量，俄羅斯菜籽無(wú)疑是較好的替代品。但是俄羅斯對于出口油菜籽征收30%的關(guān)稅，該關(guān)稅的有效期為2024年9月1日至2026年8月31日，且每噸不低于165歐元，這無(wú)疑將增加俄菜籽進(jìn)口成本。同時(shí)，我國菜籽壓榨廠(chǎng)主要分布在華南地區，如果從俄羅斯進(jìn)口菜籽，運費上的負擔讓俄菜籽成本再次上升，性?xún)r(jià)比低于加菜籽。 今日之前，國內主要油脂油料市場(chǎng)普遍面臨著(zhù)原料供應寬松的壓力。在美國農業(yè)部上調新年度美豆單產(chǎn)、 產(chǎn)量和庫存預估之后，芝加哥大豆期價(jià)跌破10美元／蒲氏耳關(guān)口，連創(chuàng )近四年新低。盡管近期供應充裕這一題材對油脂油料市場(chǎng)的影響趨于弱化，但仍是油粕市場(chǎng)走弱的主要利空。 “截止到2024年，按照美國農業(yè)部預估，全球油籽產(chǎn)量已經(jīng)達到6.9億噸，持續5年產(chǎn)量穩步增長(cháng)，全球油料供應已經(jīng)進(jìn)入寬松階段，這奠定了全球植物油價(jià)格的弱勢下行態(tài)勢?！眲㈠\表示。 且從中國國內供應來(lái)看，油脂油料庫存充足，食用油“不缺”是當下市場(chǎng)的基本共識。 中國糧油商務(wù)網(wǎng)監測數據顯示，截止到2024年第35周末，國內三大食用油庫存總量為226.85萬(wàn)噸，周度下降3.21萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.40%，同比下降1.87%。其中豆油庫存為123.38萬(wàn)噸，周度下降1.70萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.36%，同比增加2.03%；食用棕油庫存為54.92萬(wàn)噸，周度增加0.54萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.99%，同比下降6.06%；菜油庫存為48.56萬(wàn)噸，周度下降2.04萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.03%，同比下降6.25%。 “目前反傾銷(xiāo)調查的時(shí)間尚未明確，加拿大政府尚未對此進(jìn)行回應，雙方應還有交涉空間?！眲㈠\進(jìn)一步補充說(shuō)，同時(shí)，國內目前整體油脂油料庫存充足，以大豆為例，國內2024年3月份以來(lái)的國儲進(jìn)口陳大豆累計拍賣(mài)量幾乎達到1300萬(wàn)噸，“也從側面反應國內油料儲備充裕?！?/span> 而從長(cháng)周期看，2020年至2024年，中國新一輪油料建庫已經(jīng)完成，全球采購力度主動(dòng)縮減，“這對全球油料是一個(gè)最大的壓力?！彼J為。 鋼聯(lián)農產(chǎn)品團隊也指出，反傾銷(xiāo)調查的啟動(dòng)和裁定需要耗費的時(shí)間較長(cháng)，參照之前美國DDGS的案例，“進(jìn)展順利的話(huà)最快也需2-3個(gè)月才能落實(shí)?！鼻覐馁I(mǎi)船情況來(lái)看，預計下半年到港344.5萬(wàn)噸加拿大菜籽，全年預估進(jìn)口570.73萬(wàn)噸加拿大菜籽。由此看來(lái)，近月菜籽供應依舊偏多，而10月之后將會(huì )進(jìn)入菜粕消費的淡季，因此菜粕基本面并無(wú)太大改善?！翱紤]到反傾銷(xiāo)調查公示至落實(shí)需要一定時(shí)間，預計市場(chǎng)消化此消息后菜粕盤(pán)面將會(huì )有理性回調空間?！?/span> 而在菜油方面，該團隊進(jìn)一步介紹，雖然四季度伴隨雙節備貨菜油市場(chǎng)逐步進(jìn)入消費高峰，但國內多種油脂性?xún)r(jià)比優(yōu)于菜油，搶占菜油市場(chǎng)，導致菜油終端消費需求疲軟。且今日菜油大漲但豆油僅跟漲不足2%，也使得菜豆油主力合約價(jià)差已拉至1000以上，菜油更加不具備性?xún)r(jià)比優(yōu)勢。 卓創(chuàng )資訊還提示，近年來(lái)我國加強對食用油安全重視程度，油料供給來(lái)源呈多元化趨勢，在加拿大進(jìn)口縮減后，或刺激其他油菜籽生產(chǎn)國種植熱情，進(jìn)而填補加拿大在中國市場(chǎng)份額減少之后留下的空缺。 “階段性消息刺激帶來(lái)的反彈并不能改變整體供需格局，因此不建議追多菜油和菜粕，激蕩之后市場(chǎng)將會(huì )重新關(guān)注供需邏輯帶來(lái)的價(jià)格定價(jià)影響?！眲㈠\提示。 長(cháng)期對供需格局的影響更值得關(guān)注 需要注意到的是，短期內對加拿大菜籽反傾銷(xiāo)調查帶來(lái)的情緒影響和仍偏寬松的油脂油料供應，這兩個(gè)因素之間存在一定沖突，而該事件對油菜籽長(cháng)期供需格局的影響更值得關(guān)注。 如卓創(chuàng )資訊表示，一旦反傾銷(xiāo)調查對加拿大油菜籽出口造成大的影響，將會(huì )對加拿大油菜籽產(chǎn)業(yè)造成較大沖擊，會(huì )對加拿大加下來(lái)的一個(gè)產(chǎn)季種植意愿產(chǎn)生極大影響，進(jìn)而影響下一產(chǎn)季全球供需格局。 鋼聯(lián)農產(chǎn)品團隊也指出，因上游對于菜籽買(mǎi)船將會(huì )更加謹慎，預計明年2至5月買(mǎi)船將會(huì )減少，市場(chǎng)預期未來(lái)供應壓力下降，對菜粕價(jià)格起到一定支撐作用。且從菜系油脂油料整體來(lái)看，這將直接影響未來(lái)菜籽供應格局，菜系整體依舊偏強。
